1118富安達債市視點

作者:富安達基金 時間:2019-11-18

上周央行公開市場開展MLF操作2000億元,全市場凈投放資金2000億元;本周無資金到期。銀行間資金面有所收斂,資金價格階段性上行;銀行間質押式回購利率R001加權全周上行82.97BP2.7774%R007加權全周上行49.31BP3.0212%。現券方面,上周利率債收益率整體下行,周中有所波動,全周下行幅度較大;10Y國開活躍券190210190215全周分別下行5.75BP8.25BP3.7025%3.62%10Y國債活躍券190006全周下行3.5BP3.2275%。信用債方面,上周信用債收益率延續前期走勢,中長端呈下降趨勢,短端呈上升趨勢;信用利差仍多數收窄。

宏觀方面,上周各項數據密集公布。金融數據方面,社融總量趨勢性較強,10月受季節性因素影響大幅走弱,新增人民幣貸款受企業和居民短期貸款下行拖累不及預期。經濟數據方面,房地產投資穩步下行,基建投資對沖效果依舊不明顯,制造業投資低位徘徊,工業增加值明顯低于預期,社會消費品零售總額創4月低點。我們認為,目前宏觀經濟內生動能仍較弱,基本面對長端利率仍有支撐,同時近期央行貨幣政策或有放松跡象,利率仍有下行空間,但考慮到貿易摩擦不確定性仍存,建議謹慎操作。

信用方面,近期中長端信用債收益率有所下行,但發行人負面消息時有發生,寬信用政策尚未見到明顯成效。我們建議在企業實際融資情況未有明顯改善情況下,對低等級債券保持謹慎。

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